1月23日晚间，长盈精密披露了2021年业绩预告。预计归属于上市公司股东的净利润亏损6.9亿元-4.9亿元，去年同期盈利6亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损8.5亿元-6.5亿元，去年同期盈利4.8亿元，同比由盈转亏。

事实上，此前多家机构对于长盈精密的评价都呈积极态度，预计其全年净利可达5亿元至7亿元。然而此番公告一出，不仅令业界哗然，二级市场更是“哀声一片”。

其实早在业绩预告披露前夕，其股价便已出现下滑迹象。股价于2021年12月22日达到最高22.25元/股后便开始持续下行，2月15日更是跌至11.69元/股的最低位。截至2022年2月17日，报价12.24元/股，较最高点下滑超45%。

深耕消费电子领域并大举发力新能源汽车的业务布局，以及大客户的加持下，长盈精密的业绩为何出现如此大的落差，突然“暴雷”的背后又暗藏着怎样的危机？

上市十年：“去金属化”风潮加速业务转型

首先简要回顾一下长盈精密近十年来的业绩情况。根据此前公告，2010年至2020年，分别实现营业收入4.76亿元、7.83亿元、12.22亿元、17.26亿元、23.2亿元、38.89亿元、61.19亿元、84.32亿元、86.26亿元、86.55亿元、97.98亿元；归母净利润0.91亿元、1.59亿元、1.88亿元、2.22亿元、2.9亿元、4.5亿元、6.84亿元、5.71亿元、0.38亿元、0.84亿元、6亿元。

可以说，上市以来长盈精密的业绩就始终呈盈利状态，十年间营收增长了20倍，归母净利润增长了5.6倍。同时，在消费电子领域，长盈精密先后开拓了苹果、华为、小米、三星、OPPO、vivo等多家头部手机品牌厂商；在新能源汽车业务领域，客户包括特斯拉、上海汽车、吉利汽车、宁德时代等。

从其所处的赛道来看，无论是老本行消费电子业务还是近几年进军的新能源汽车领域，都是极具市场前景的行业，也有着国家政策的支持，加之在大客户的加持下，其业绩走势本不该出现如此大的转折。

然而，通过纵向对比发现，在连续7年高速增长后，2017年以来长盈精密业绩的增幅就已颓势尽显。根据财报，2018年至2019年，其营收同比增幅仅有2.3%和0.34%，2020年也只有13.2%，几乎连续三年都在原地踏步。

在此期间，智能手机已由增量竞争转变为存量竞争阶段，2018年全球智能手机出货量同比下滑4.1%。面对市场变化，长盈精密2018年起大规模开发国际客户项目。因国际客户产品研发周期较长，部分客户出货计划也有所延迟，加之巨大的前期投入，都对其业绩造成影响。

同时，其净利润在2017年出现同比负增长，这一情况更是在2018年愈演愈烈，同比降幅高达93%。查阅财报发现，2017年国内智能手机市场出货量出现11.69%的下滑，而其国内客户占业务比重较高，受国内客户出货量波动的影响所致。

2018年净利润的同比下滑，则与其多家子公司的亏损有关。其中昆山长盈、广东长盈、广东方振净利润分别亏损6275.82万元、3059.14万元、8350.93万元。

从市场上来看，除了上述提到的原因之外，手机后盖市场的更迭也是影响其业绩表现的重要原因。此前，在“金属化”浪潮下，长盈精密主要为大客户供应金属外观件产品，2016年及2017年手机及移动通信终端金属结构(外观)件产品的营收占比已经高达近70%。

后来，随着玻璃后盖工艺的成熟，在金属机壳对手机信号及续航造成屏蔽及干扰的情况下，手机后盖“去金属化”渐成趋势，这对于以金属后盖产品为主的供应商而言无疑是“致命一击”。

基于目前在精密结构件领域的技术，长盈精密开启了转型之路，新增新能源汽车精密零组件和机器人业务，不过，新业务的拓展果真带动其业绩大幅增长了吗？从其最近披露的财报预告数据来看，事实却并非如此。

2021年巨亏之下：新能源业务能否扭转局面？

对于预计2021年业绩的大幅下滑，长盈精密表示，这主要与研发投入、客户、芯片短缺、原材料涨价等因素有关。

长盈精密将业绩下滑的原因总结为五点：主要客户战略产品研发投入进一步增大，费用增加，新能源零组件布局及研发投入增加；主要客户重点产品处于量产爬坡期，良率低；部分生产制造基地受疫情、客户芯片短缺等影响，产能利用率下降、生产成本上升；公司主要原材料铜、铝等大幅涨价，短期内难以消化；汇率变动、人工成本上升等对毛利率均有一定影响；期末部分存货因上述原因存在减值情况，计提了减值准备。

此次数据之所以令外界错愕，主要因为此前其业绩表现一直保持着正向增长。2021年上半年，长盈精密实现营业收入45.22亿元，同比增长12.87%；归属于上市公司股东的净利润2.36亿元，同比增长3.01%。2021年第三季度实现营业收入28.44亿元，同比上升3.83%；归母净利润亏损7934.88万元，同比下降143.22%。

由此可见，其业绩的亏损主要出现在2021年三季度之后，而在同年上半年其业绩增速就已大幅放缓。也就意味着，仅2021年第四季度其亏损金额预计就高达6.47亿元至8.47亿元。

据长盈精密董事长陈奇星表示，“上半年的业绩主要是受到三个方面的影响，第一就是缺芯片，第二是原材料涨价，第三就是用人成本的增加。”

对于三季度净利润的亏损，长盈精密2021年12月底在投资者互动平台表示；“第三季度利润主要受研发费用和管理费用影响，研发费用增加主要系国际客户新项目研发人工、材料费用等增加所致；管理费用主要系新能源业务管理团队增加，员工结构调整等所致。”

除此之外，在从精密制造向智能制造转型的进程中，对于新能源业务的大幅扩产也成为“拖累”其业绩的“元凶”之一。

2020年11月，长盈精密完成向特定对象发行股票事项，募集资金净额18.80亿元，其中就有用于投资上海临港新能源汽车零组件（一期）项目。2021年上半年，为满足公司新能源业务发展和市场拓展的需要，长盈精密进行了大规模扩产。在动力电池结构件领域，其在四川宜宾、江苏常州、福建宁德投建三个动力电池结构件生产基地，投资规模达25亿元。

即使对新能源业务做了多方部署，但在大手笔投资以及扩产的背景下，该业务反倒大幅增加了其研发投入。由于相关产品正处在爬坡期，也未能对其业绩的增长起到有力带动作用。2021年上半年，新能源业务收入同比增长超过200%，但收入仅有4.37亿元，营收占比不足10%，对总营收的贡献极为有限。

对于长盈精密而言，目前其主要的收入来源仍为消费电子业务，营收占比超过80%。但下游市场需求的持续萎靡，也造成该业务的增长性不足。Strategy Analytics数据显示，2021年Q3全球智能手机出货量3.273亿部，同比下降10.8%；Counterpoint报告指出，2021年第四季度，全球智能手机出货量同比下降 6%至3.71亿部。这对于核心客户不乏多家头部手机品牌厂商的长盈精密而言，无疑也较大程度上影响了其业绩表现。

总体来说，在“缺芯”的背景下，长盈精密还面临着主营业务较为单一以及对大客户过度依赖的情况，当市场环境和客户发生较大变化，都会对其业绩造成大幅冲击。尽管有相当数量的消费电子龙头企业转型布局新能源领域，但新业务能否成功转型，巨额投入的回报何时能收回都将是未知数。