日前，立讯精密发布2019年业绩快报，公司2019年实现收入623.8亿元，同比增长74%；归母净利润47.2亿元（之前预计39.5~42.2亿），同比73.40%。



19年利润超市场预期，作为Airpods主要供应商、今年切入watch ，凭借自身在airpods以及手机零组件的优势，盈利能力超预期。立讯作为Airpods传统款的 主要供应商（60%~70%份额） 以及 pro版本的独供（pro目前产能可支持2000万以上的出货，越南还是动态上升的过程）， 随着airpods销量的不断增长以及良率效率的提升，公司有望迎来显著的营收以及利润增加。




公司今年切入watch的组装，在新机种份额有望达到50%， SIP进展顺利，将为公司带来新的营收增长点。公司在通信和汽车的长线业务取得进展公司多年来在通信、数据中心、工业及汽车电子市场提前布局的产品， 也成为公司发展和业绩贡献新动力。通信业务全面布局有线、无线和光模块业务，已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。公司5G基站用滤波器产品已有部分产品小批量出货。在新能源汽车领域，公司与国内客户新产品线进展顺利。随着新能源汽车持续放量，国内外客户逐渐导入，有望成为新的增长动力。




尽管电子行业当前整体供需都受到疫情影响，但立讯通过绝佳业务组合和有效生产组织进行了积极应对：核心产品Airpods Pro因持续供不应求其订单并未受影响，且立讯在春节前就组织大量员工驻厂生产并建立核心物料库存，有效保障了开工率和订单交付，Q1耳机出货量显著高于去年同期，公司iPhone零部件业务虽受组装端一定影响但凭借份额和盈利能力同比提升亦得到平滑，另外，5G基站和服务器相关订单亦保持了高景气。


 


立讯精密成长逻辑清晰，核心优势显著。视人才为核心要素，前瞻布局和重视技术创新，以品质立足行业，和以客户为中心。我们认为，2020-22年的5G+AI创新大年，立讯在消费电子、通讯和汽车业务的全面布局与突破将让三年高增长清晰可见：




1）IoT设备的发展预计将百花齐放，相关零部件及成品的机会也将会属于在消费电子行业高度竞争中脱颖而出的优秀厂家，尤其是TWS无线耳机、手表等；




2）从产品技术的角度看，通讯产业的发展轨迹将与消费电子产业类似，硬件将向集成化、微小化发展。在4G走向5G的技术变革中，基站向多端口、多波数趋势发展，小型化对精密制造的要求不断提高，立讯在5G通信（基站天线、滤波器以及整机、高速连接）等的超预期弹性较大；




3）汽车行业未来将向四大技术变革方向推进：智能驾驶、车联网、电动车与共享出行。




面对这样的技术大趋势，公司目前从零件、模块到系统方案均已完成整体发展框架的搭建并已实现核心产品的布局，并且在良效率方面取得业界领先地位。公司18-19年持续推出两期股权激励，亦对于吸引中高端管理和技术人才、维持团队稳定性和激励员工积极性起到更大作用。


来源；FPCworld