从4月开始，关于JDI的新闻就几乎没停过，而所有新闻也紧紧围绕着两个字：资本。


似乎一夜之间，多家投资公司和科技公司同时向这家落寞的日本面板厂抛去橄榄枝，究竟是为什么？它最终又将何去何从？带着这个疑问，我查阅了相关资料，本文将我的思考与您分享。


日本面板产业的抱团取暖


JDI（全称Japan Display Inc．）的成立并非偶然，而是面板产业竞争的必然产物。


2011年，日本面板产业日益萧条，单打独斗的日本企业根本无法抗衡以三星为首的韩国面板厂商。


于是由日本政府牵头，索尼、东芝、日立和松下四家企业签署协议，将旗下的液晶面板业务整合，成立了日本显示器公司（JDI）。


短短几年，JDI经历了辉煌，也体会了落寞。2018年JDI财报显示，全年营业收入为6367亿日元，同比下降11．3％，营业利润亏损310亿日元，归属公司净利润亏损1094亿日元。


连续5年亏损让JDI不得不做出裁员1000人的决定，并削减管理人员的薪酬福利。



很多人将JDI的落寞归咎为对苹果的过度依赖，也有人认为JDI就是＂一条道走到黑＂的技术宅，而我认为问题的关键，是其背后控股70％的资本方——INCJ（日本产业革新投资机构）。


成也INCJ，败也INCJ


INCJ全名是Japan Investment Corporation，又称为日本产业革新投资机构，是一家由日本政府牵头，19家民营企业合资成立的投资公司，在短短几年内成为日本最大的投资公司。


其成立目的很简单，就是通过公私合作为日本企业提供资本及各项研发所需的支援，从而提升本土企业竞争力。


听起来很美好，但日本人的独断专行在投资方面也体现得淋漓尽致。JDI正是在INCJ的牵头和注资下成立的，在创立之初INCJ给予JDI近26亿美元的资金支持，占据整个公司股份的70％。


INCJ成就了JDI早期的辉煌，其＂专制＂也为JDI日后的危机埋下了伏笔。


成立后不久，JDI就拿下了苹果的LCD屏幕订单，迎来了最辉煌的时代。


当时iPhone 7 、7Plus的屏幕均来自JDI，国内包括华为、小米在内的一众国产旗舰手机也纷纷用上JDI屏幕，彼时的JDI风光无限。


然而尝到甜头的JDI并没有跟上时代的脚步，将重心向OLED转型。原因很简单：太费钱。


当时三星SDC几乎吃下整个中小尺寸AMOLED市场，占比90％；LG Display则在高端大尺寸电视面板市场风生水起；对JDI来说，OLED却是从零开始，这就意味着大量看不到收益的人力和物力投资。


作为投资方，INCJ绝对不允许这样的事情发生。


于是当中韩面板厂商纷纷布局OLED生产线的时候，JDI还停留在＂液晶之后还是液晶＂的美梦中，并认为OLED是＂无法逾越的高山＂。


直到2017年采用AMOLED屏幕的iPhone X问世后，JDI才意识到问题的严重性——2017财年JDI累计亏损2472亿日元（约合142．34亿人民币），成为公司史上最大亏损。


危机下的再度合并


面对危机，日本人再次祭出杀手锏：合并。


2017年JDI和JOLED合并，日本人试图凭借两家企业的深厚技术积累来打一场翻身仗，但全球显示面板行业格局早已不复当年。


以华星光电、京东方为代表的中国面板企业快速崛起，出货量紧逼韩企，占据当时全球市场的30％。


而一向走在前列的韩国面板厂商更是陆续关闭LCD生产线，全面发力OLED市场，如今三星SDC在OLED面板市场的占有率超过85％，以绝对优势引领中小型面板市场，落后的日本人想要迎头赶上却为时晚矣。


面对JDI的危机，苹果也并没有直接放弃这位昔日的合作伙伴，而是多次出资帮助其重组业务。


2015年，苹果为JDI捐赠了一家新的LCD工厂，支付了1600亿日元（约合103亿人民币）中的大部分；2019年6月，有报道称苹果又将向JDI投资100亿日元（约合6亿人民币）。


蒂姆库克当然不是慈善家，之所以多次向JDI伸出援手，也是为了制衡韩国面板企业（三星），避免自己的屏幕供应商中出现一家独大的情况，受制于竞争对手。


无奈的是，对连续亏损的JDI来说，苹果的支援也只是杯水车薪。


希望曾出现过，不止一次


在漫长的亏损中，JDI不是没遇到过外部希望。然而INCJ的专制，还体现在对外来资本的排斥中。


2016年，鸿海集团以3888亿日元收购日本夏普66％股权，郭台铭有意将JDI一并收入囊中，却受到了INCJ资本的阻挠，最终未能实现。


2019年4月，来自中国台湾的宸鸿科技与Suwa财团签订意向书，并与富邦集团、中国嘉实基金组成联盟，计划向JDI投资600亿日元（约合38．2亿人民币），并可能代替INCJ成为JDI最大股东，在签署最终协议前夕谈判却陷入僵局，最终不了了之。


连续的乌龙不排除有炒作之嫌，INCJ作为投资方，首要目标就是将JDI＂卖个好价钱＂。


虽然JDI连年亏损，但其拥有多项技术专利，在其他面板厂商眼中仍是个＂香饽饽＂，而经过这样一波操作，JDI的价钱或许能顺势涨一涨。


另一方面，INCJ也确实不愿意将JDI拱手让人，尤其是中国人。日本人一直自视甚高，认为整个亚洲的液晶面板行业都是起源于日本。


一旦来自中国的资本收购了JDI，将来势必对其进行技术反制，这是日本人最不愿看到的结果。


中国资本加入势在必得


资本往往有着不可阻挡的力量，这一点想必INCJ比谁都清楚。


近日有媒体报道称，TCL集团也将介入JDI的控股权之争中，尽管TCL官方对此不予置评，但我认为最终中国资本的加入是势在必得的。


目前中国有着世界上最大的面板产能，但面板品质方面和韩国企业还差的很多，近几年也在不断追赶，将JDI收入麾下将是我国面板厂商迈向世界先进技术水平的一次新的尝试。


另一方面，我国在面板产业的投入稳居世界第一，无论从政策还是资本方面，面板行业的发展都一片利好。无论对于中国企业还是JDI来说，双方的结合都是一个双赢的局面。


当然，前路并非一帆风顺，即使中国资本成功控股JDI，这一步又能否为我国的面板技术带来预期的增益呢？这一点谁也无法保证。不过就目前的局势来看，JDI花落中国，将只是时间问题。


谁愿意接手JDI？


目前国内实力接受JDI的面板厂商无非是华星光电（TCL集团下属）、京东方、天马微电子三家。


京东方在2018年已经获得为苹果供应OLED面板的资格，天马微电子则稳居全球LCD全面屏面板出货量第一，这份交易对二者而言意义都不算太大。


另一方面，京东方和天马微电子都是国有控股公司，想要实现跨国并购也有一定难度。这样一来，国内既有资本实力又兼具并购条件的，就剩下华星光电了。


根据数据公司IHS Markit的数据，2019年3月开始全球智能手机LTPS LCD面板出货量前三名分别为天马微电子、华星光电和JDI，其中华星光电占比20％，JDI占比15％。


一旦华星光电成功并购JDI，将一举成为全球LTPS LCD的市场霸主，并成为苹果的最主要供应商，而JDI丰富的专利储备对华星光电来说也是一笔无法拒绝的财富。


如果华星光电能够顺利完成这笔交易，并顺利度过企业磨合期，让JDI的研发制造重回正轨，必然会给自身带来重要活力。


不仅能够一次性补充大量专利储备，更能够快速展开原本处于弱势的中小尺寸面板业务，甚至引发市场的重新洗牌；而全球产业链都垂涎三尺的苹果iPhone、iPad及iWatch订单也将被华星光电轻松收入囊中。


JDI的时间，不多了


当下的问题是，留给JDI和INCJ的时间已经不多了。一旦此次谈判无法完成，JDI很可能等不到下个买家，这家曾经的日本传奇面板厂商将面临破产窘境，彻底退出历史舞台。


JDI命运究竟如何？我们将持续关注。